1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Цена на нефть стала отрицательной. Что это значит

Историческое событие: цена на нефть стала отрицательной! Изучаем причины, значимость и последствия

Многие великие умы не раз высказывались о том, как все-таки здорово родиться и жить в эпоху перемен. Так это или нет, вопрос конечно интересный, но отрицать то, что все мы с вами живем именно в такую эпоху, не представляется возможным: зарождение и развитие it-технологий; появление и развитие альтернативных источников энергии; а также череда мировых кризисов в области финансов и экономики не дают спать спокойно, создавая для историков будущих поколений отличную возможность написать: то было время великое и ужасное одновременно!

Пожалуй, в этих учебниках по истории, вероятно они будут уже только в электронном виде, напишут и о том событии, что случилось вчера (20 апреля 2020 года), когда цена на нефть впервые в своей истории достигла отрицательного значения – де-юре продавцы платили за то, чтобы у них забрали черное золото марки WTI. О том, в чем причины этого, лишь на первый взгляд нелепого, решения, в чем значимость данного исторического события для экономики вообще и общества в целом и каковы ожидаемые варианты дальнейшего развития событий и из последствия мы и поговорим в рамках данного материала. Благо, что основные ответы на эти вопросы уже постарались найти журналисты из российского Forbes, вот, что они узнали.

Что произошло с ценой на нефть?

Цена на нефть, как мы уже отметили в самом начале, стала отрицательной. В частности, поставочные фьючерсные контракты на черное золото марки WTI, исполнение которых назначено на сегодня 21 апреля 2020 года, вчера торговались ниже нуля – порой цена достигала отметки в -40 долларов за один баррель.

Однако следует заметить, что такое явление отмечается лишь по одной конкретной бумаге. Например, фьючерсы на туже марку нефти, но с поставкой в июне текущего года в ходе торгов проседали максимум на 18%, опускаясь до вполне приемлемой (на фоне нынешних событий) цены в 20,4 долларов за баррель; а нефть марки Brent на этом же отрезке подешевела лишь на 9%, торгуясь по 26,6 долларов за один баррель.

Отрицательная цена на нефть, как это возможно?

На самом деле, хоть это явление и случилось с нефтью впервые в истории, само по себе оно не является чем-то немыслимым и уж тем более не логичным.

Отрицательная цена на нефть – это временное и по большей части сугубо техническое, хотя конечно и эмоционально важное, событие. Его причинная проста и кроется в банальном отсутствии на планете свободных мест для хранения черного золота, что само по себе является куда более важным и серьезным явлением, что для истории, что для нефтяного бизнеса: добыча все эти годы серьезно росла, не глядя на прогнозы и предостережения экспертов о приближении очередного финансово-экономического кризиса и замедления экономик, а тут еще и пандемия коронавируса covid-19 сказалась, «заперев» в прямом смысле слова по домам человечество, остановив гражданские и товарные перевозки и авиаперелеты, что в принципе убило и без того сокращавшийся спрос. Не следует при этом забывать и теплую зиму – все эти факторы создали условия «идеального шторма».

В итоге черного золота выкачали столько, что за короткое время, не успев продать, загрузили им все возможные хранилища. Более того, на рейде стоят танкеры, которым просто некуда слить свой груз.

Есть и еще одна причина, непосредственно связанная с уже упомянутым видом фьючерсных контрактов. Она заключается в том, что если трейдер не успевает закрыть текущий контракт, то ему грозит физическая поставка нефти, которая, как правило, доставляется в терминал Кушинг, что в славном штате Оклахома. Однако, как мы уже отметили, места в хранилище для новой нефти просто нет.

Собственно, для того чтобы решить эту задачу (необходимость в физической поставке товара) финансовые трейдеры, для которых нефть – это лишь объект торговых спекуляций, и опустили цену по своим контрактам до отрицательного значения. Следует отметить, что данное «нефтяное затмение» продлится до конца сегодняшних торгов. Впрочем, картина в целом от этого особо не меняется, ведь сами предпосылки отрицательной цены на нефть остаются.

Почему отрицательная цена на нефть – это важно?

То, что «клиринговая цена» на нефть (цена, обеспечивающая равновесие спроса и предложения) достигла нуля, само по себе является важным историческим событием, характеризующим давно наметившийся тренд трансформации энергетической индустрии.

Теперь фьючерсы на поставку черного золота, а вместе с ними и процентные ставки в ряде стран мира ушли в отрицательную зону, что само по себе свидетельствует о слабости национальных экономик этих государств, выступающих, как правило, активными потребителями нефти.

Сложившаяся ситуация отчетливо дала понять тот факт, что мир стоит на пороге важных перемен, многие из которых будут не возможны без серьезных потрясений и ломки устоявшихся механизмов и принципов взаимодействия. Цепная реакция от этих перемен передастся практически во все сферы бизнеса и общественной жизни.

А что там с Urals?

Urals, как известно, марка российской нефти, которая несколько отличается по своим свойствам от более популярных WTI и Brent и, как правило, торгуется на несколько долларов дешевле.

Ситуация на физическом рынке остается очень тяжелой, спрос на нефть упал намного сильнее, чем-то количество добычи, которое страны ОПЕК+ договорились убрать с рынка. Поэтому нельзя исключить, что Brent и Urals тоже на время упадут ниже десяти долларов.

При этом, подчеркивает эксперт, следует, во-первых, иметь в виду разное качество черного золота на региональных рынках, а во-вторых, сорт Brent все еще пользуется спросом в Европе, и там остается место в хранилищах и танкерах.

Читать еще:  Наш страх за детей понятен. Но с ним мы отнимаем у ребенка опыт

Более того, важно понимать, что никто в ноль реальную нефть продавать не будет, подчеркивает один из экспертов, опрошенный Форбс. При этом, следует отметить, что отрицательная цена на нефть оказывает большое психологическое давление на трейдеров и игроков рынка.

Если ничего не изменится, к середине мая все хранилища, включая танкерные возможности, будут заполнены.

Мы наблюдаем ситуацию, когда весь мир находится на грани катастрофы.

– заявил один из нефтетрейдеров в беседе с журналистами.

Впрочем, как это часто бывает, находятся и оптимисты. Так, один из трейдеров высказался следующим образом:

Сделка ОПЕК+ отсрочит заполнение хранилищ на 2-3 месяца. За это время спрос может начать восстанавливаться.

Что же, поживем – увидим, кто оказался прав.

Что спасет цены на нефть?

Ключом к восстановлению рынка и цен на черное золото, по мнению экспертов и игроков рынка, является постепенное снятие карантинных мер. Однако предсказать, когда это случится и насколько быстро будет происходить выход разных стран из карантина, пока сказать никто не может, отмечает старший директор рейтингового агентства Fitch Ratings Дмитрий Маринченко.

На сегодняшний день глобальный спрос на нефть упал на 20-30% в апреле, при этом 70-80% глобального потребления остается, говорит главный экономист «Совкомбанка» Кирилл Соколов. По его мнению, к моменту исполнения июньского контракта вероятно значительная часть ограничений в ведущих экономиках будет снято, и мы увидим восстановление глобального спроса и, следоом, нефтяных цен. В то же время руководитель отдела операций на валютном и денежном рынках «Металлинвестбанка» Сергей Романчук считает, что июньский фьючерс на нефть может повторить судьбу майского в момент экспирации (момент завершения обращения срочных контрактов (фьючерсов и опционов) на бирже, и исполнение обязательств по срочным контрактам).

Такого никогда не было. Но это была метафора, я не думал, что это когда-то случится.

– резюмирует ситуацию и прогнозы один из нефтетрейдеров.

Цена нефти впервые в истории упала ниже нуля. Что важно знать

Фьючерсный контракт на американскую легкую нефть West Texas Intermediate (WTI) с поставкой в мае завершил торговую сессию 20 апреля на отметке минус $37,63 за баррель, свидетельствуют данные американского биржевого оператора CME Group. В прежние времена это посчитали бы компьютерной ошибкой, но теперь отрицательные цены на нефть — это реальность.

«История не знает ничего подобного»

  • В понедельник, 20 апреля, майские фьючерсы WTI открылись на отметке $17,73, но за несколько часов цена контракта упала почти на $56, что стало рекордным падением за сутки. После завершения расчетов по итогам дня торги майским фьючерсом (идут круглосуточно) возобновились на отметке минус $14.
  • «Ничего подобного и близко не было в истории», — говорит РБК профессор финансов Хьюстонского университета Крэйг Пирронг, специалист по сырьевым рынкам.
  • В последние дни торгов перед экспирацией (окончанием срока срочных контрактов) фьючерсного контракта «могут происходить странные вещи», но ничего подобного раньше не случалось, добавляет Пирронг.
  • Предыдущий рекордно низкий уровень цен по фьючерсам с поставкой в ближайшем месяце был зафиксирован в 1986 году — $10,42.

Майский фьючерс WTI истекает 21 апреля. Это преимущественно и стало причиной установления отрицательной цены. В этом контракте осталось относительно мало ликвидности: сегодня на бирже сменили владельца 225 тыс. контрактов — в пять раз меньше, чем в следующем в линейке и самом активном, июньском, фьючерсе.

  • Отрицательная котировка означает, что продавец фьючерса доплачивает покупателю: в итоге конечный держатель этого инструмента получает деньги, а в мае еще и получит нефть.
  • Объем одного контракта — 1 тыс. баррелей. Таким образом, инвестор в один контракт получает $37,6 тыс. и еще должен забрать 1 тыс. баррелей нефти.
  • Реальная поставка нефти должна состояться на терминале Кушинг (штат Оклахома), ключевом американском нефтяном хабе, с 1 по 31 мая.
  • Запасы нефти в Кушинге только за последнюю неделю выросли на 12%, до 55 млн баррелей, показывают данные Управления энергетической информации США (.pdf). Операционная мощность терминала оценивается в 76 млн баррелей.

Статистика торгов показывает, что по нулевой цене майского фьючерса WTI состоялось более 2 тыс. сделок. При цене минус $38 было зафиксировано несколько десятков сделок. Иными словами, даже при беспрецедентных отрицательных ценах совершалось немало транзакций.

Нельзя сказать, что отрицательная цена фьючерсов стала полной неожиданностью: биржевой оператор CME Group 15 апреля предупреждал участников рынка, что «определенные фьючерсы на энергоносители», возможно, будут торговаться по нулевым или отрицательным ценам. Вице-президент ЛУКОЙЛа Леонид Федун 11 апреля в интервью РБК не исключал, что «по многим мировым смесям нефти цена снова может быть в какие-то периоды отрицательной, особенно это будет касаться американской нефти».

Нефть ничего не стоит, если ее негде хранить

Трейдеры, ранее купившие майский фьючерс на WTI, бросились продавать его по любой цене, лишь бы не принимать на себя обязательство физически забрать нефть в Кушинге. Причина такого поведения — отсутствие на рынке свободных хранилищ для нефти из-за огромного переизбытка предложения. Мощности по хранению нефти заканчиваются. На прошлой неделе Международное энергетическое агентство (МЭА) предупредило, что глобальные мощности по хранению могут переполниться через полтора-два месяца.

«Нефть становится негде хранить, хранилища переполняются, танкерный флот задействован для этих целей повсеместно. Не исключено, что ОПЕК+ будет готова собраться вновь, чтобы решить проблему дальнейшего сокращения добычи, а также консервации производств», — говорит старший аналитик BCS Global Markets Кирилл Таченников.

Ранее в апреле страны ОПЕК+, включая Россию и Саудовскую Аравию, заключили соглашение о коллективном сокращении добычи почти на 10 млн барр./сутки, которое стало рекордным, но все равно не сумело остановить падения нефтяных котировок.

Читать еще:  «Троих родила, четвертым беременна – еще и улыбается!»

«Суперконтанго» и как на нем можно заработать

Вместе с тем следующие фьючерсы WTI (с поставкой в июне) хотя и подешевели на 18%, закрылись на более или менее привычной в последнее время отметке $20,43 за баррель. Июньские фьючерсы на североморскую смесь Brent подешевели почти на 9%, до $25,57 за баррель (майские контракты истекли).

  • Сложившуюся структуру цен на фьючерсы в зависимости от срока исполнения называют «суперконтанго»: контракты с более дальними сроками стоят намного дороже. Она отражает прежде всего чрезвычайно высокую стоимость хранения нефти прямо сейчас.
  • Эта ситуация теоретически позволяет трейдерам-спекулянтам получать очень высокую доходность на следующей стратегии: если трейдеру есть, где хранить нефть, он может приобрести истекающий майский фьючерс (за него теперь доплачивают), получить в мае нефть, а затем продать июньский фьючерс, который сейчас стоит более $20, и вернуть эту нефть после истечения июньского контракта.
  • Прямо сейчас эта стратегия принесла бы $58 на один баррель, но без учета месячной стоимости хранения нефти. «Однако ключевое допущение для такой стратегии — наличие свободных хранилищ», — подчеркивает Крэйг Пирронг, а их может и не быть.

Что будет с рублем

Из-за того что рынок воспринимает июньские контракты как основные, российский рубль не так сильно отреагировал на падение майского фьючерса WTI. Но все же курс доллара на Московской бирже вырос почти на 1 руб., до 75,4 руб. за доллар, в последние часы торгов.

Расчетная цена российской нефти Urals, чьи котировки привязаны к стоимости североморской смеси Brent, впервые в истории стала отрицательной (минус $2), следует из данных сервиса Refinitiv. Днем ранее Urals стоила почти $16. Если информация об отрицательной цене Urals подтвердится (данные о сделках по продажам физических партий Urals собирают специализированные ценовые агентства, такие как Argus или Platts), это грозит падением курса рубля на ближайших торгах.

Однако ежедневные интервенции Банка России по продаже валюты на рынке, которые сглаживают волатильность рубля, наверняка резко вырастут и сдержат ослабление российской валюты. ЦБ продает валюту, если котировки Urals находятся ниже $25, и чем они ниже, тем активнее продажи. 16 апреля (последние доступные данные) ЦБ продал около $200 млн.

Во вторник, 21 апреля, партии Urals с поставкой в порты Средиземноморья продавались по цене $8,5 за баррель, сообщили «Ведомости». Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков заявил журналистам, что реальные цены на нефть в минус не уходили. По словам соруководителя подразделения алгоритмической торговли «Ренессанс Капитала» Григория Исаева, многие сервисы некорректно используют WTI в качестве ориентира для оценки других эталонов, включая Urals, но эти оценки могут не иметь отношения к реальности. Тем не менее рубль во вторник упал к доллару на 1,3% (до 76,8 руб. по состоянию на 13:10 мск) главным образом из-за падения июньских фьючерсов Brent на 18%, до менее чем $21 за баррель.

«Такого никогда не было»: что означает отрицательная цена на американскую нефть

Что произошло. Цена поставочных фьючерсов на нефть WTI с исполнением во вторник, 21 апреля, упала ниже нуля, в моменте бумага торговалась ниже минус $40 за баррель. Отрицательная стоимость нефти наблюдается по одной конкретной бумаге. Июньские фьючерсы на WTI в понедельник падали на максимуме на 18%, до $20,4 за баррель, Brent подешевел почти на 9%, до $25,6.

Почему это важно. Впервые в истории «клиринговая цена» нефти достигла нуля. Это принципиально новая ситуация: с этого момента нефтяные фьючерсы, как и процентные ставки в некоторых странах, ушли в отрицательную зону, что свидетельствует о слабости экономик многих стран, в первую очередь потребителей нефти. Эпидемия коронавируса сократила спрос на сырье, нефтехранилища работают на максимальной загрузке, отмечает директор по инвестициям компании The Global CIO Office Райнер Михаэль Прайсс. Поставщикам нефти добавила проблем и теплая зима во многих странах, которая дополнительно сократила спрос на сырье.

Как это возможно. Рекордное падение WTI носит технический характер из-за механизма фьючерсов и отсутствия хранилищ под пиковое предложение нефти, поясняет трейдер «Атона» Элбек Галимов. По словам двух нефтетрейдеров, особенность этих фьючерсов в том, что если трейдер не успевает закрыть текущий контракт, то ему грозит физическая поставка нефти. Как правило, сырье доставляется в терминал Кушинг в Оклахоме. Но он и так активно заполняется нефтью из-за падения спроса, вызванного экономическим спадом и коронавирусом. Чтобы избежать этой головной боли, финансовые трейдеры всеми силами пытаются продать свою нефть до конца торгов во вторник (тогда закроются майские фьючерсы). И обваливают цену.

На финансовом рынке некоторые игроки закрывают позиции, на физическом рынке критичного затоваривания нет: ситуация локальная разовая и временная, соглашается эксперт Центра энергетики Московской школы управления «Сколково» Екатерина Грушевенко. Ситуация с отрицательными ценами во многом связана с проблемами нефтехранилищ в Кушинге, которые не могут принимать больше нефти, отмечает Прайсс. Локальное резкое падение цен на рынке случается в момент исполнения контрактов, но сейчас особенная по масштабу ситуация, пессимистичен трейдер.

Чего ждать для Urals. «Ситуация на физическом рынке остается очень тяжелой, спрос на нефть упал намного сильнее, чем то количество добычи, которое страны ОПЕК+ договорились убрать с рынка. Поэтому нельзя исключить, что Brent и Urals тоже на время упадут ниже $10», — отмечает Маринченко. Но надо, во-первых, иметь в виду разное качество нефти на региональных рынках, а во-вторых, сорт Brent все еще пользуется спросом в Европе, и там остается место в хранилищах и танкерах, отмечает Прайсс. Никто в ноль нефть реальную нефть продавать не будет, убеждена Грушевенко.

Обвал оказывает и «моральное воздействие» на Brent (эталонная марка для российского Urals), говорит один из трейдеров, с которым поговорил Forbes. Участники рынка обеспокоены тем, что хранилища заполняются «очень быстро», согласен второй собеседник Forbes. По его словам, сейчас предложение превышает спрос на 25-30 млн баррелей в день: «Если ничего не изменится, к середине мая все хранилища, включая танкерные возможности, будут заполнены». После этого мировая добыча нефти остановится, прогнозирует нефтетрейдер: «Мы наблюдаем ситуацию, когда весь мир находится на грани катастрофы». Есть оптимистичный сценарий, успокаивает его коллега: сделка ОПЕК+ отсрочит заполнение хранилищ на два-три месяца. За это время спрос может начать восстанавливаться, обнадеживает он.

Читать еще:  Миссионер из Новокузнецка: Сегодня на улицу с проповедью уже не пойдешь

Что спасет нефтяные котировки. Ключом к восстановлению рынка является постепенное снятие карантинных мер, солидарны аналитики. Но когда и насколько быстро будет происходить выход разных стран из карантина, пока сказать сложно, отмечает старший директор рейтингового агентства Fitch Ratings Дмитрий Маринченко. Глобальный спрос на нефть упал на 20-30% в апреле, при этом 70-80% глобального потребления остается, говорит главный экономист Совкомбанка Кирилл Соколов. По его мнению, к моменту исполнения июньского контракта вероятно значительная часть ограничений в ведущих экономиках будет снята, и мы увидим восстановление глобального спроса и нефтяных цен. А вот руководитель операций на валютном и денежном рынках Металлинвестбанка Сергей Романчук считает, что июньский фьючерс может повторить судьбу майского в момент экспирации.

«Такого никогда не было», — признает один из нефтетрейдеров. Как-то он рассуждал, что если цена на нефть станет нулевой, то за нефть придется доплачивать, так как формула цены предполагает скидку: «Но это была метафора, я не думал, что это когда-то случится».

Продавец доплатит. Почему цена на нефть впервые в истории опустилась до отрицательных значений и что это значит

Сегодня цена на майские фьючерсы нефти WTI достигла к концу торгов минус 37,6 долларов за баррель, впервые в истории став отрицательной. Это значит, что деньги должен заплатить покупателю продавец, а не наоборот.

На самом деле обрушение цены еще не обозначает, что продавцы нефти будут доплачивать покупателям. Ведь на биржах торгуют не реальной нефтью, а производными ценными бумагами на фьючерсы — деривативами. То есть нынешнее ценовое пике — пока всего лишь игры финансовых спекулянтов. А причина такой игры простая: сегодня последний день, когда можно продать майские фьючерсы. Вот их и сбывают.

В то же время биржевые фьючерсы задают тенденцию. Если низкие цены удержатся в течение двух недель, то это отразится и на стоимости «живой» нефти.

Майский обвал поясняется высокими запасами нефти в США на фоне спада спроса на нее (ведь многие страны сейчас на карантине, а экономика на спаде). Тем более, что сделка о сокращении добычи нефти ОПЕК+ вступает в силу только с 1 мая. А до того саудиты продолжат наполнять мировой рынок (в том числе и американский) большими объемами нефти.

А значит, в мае будет колоссальный переизбыток «Черного золота» за счет апрельских поставок. И трейдеры так быстро распродают нефть WTI, чтобы избежать физической поставки — ведь американские хранилища почти заполнены и нефть девать в мае будет некуда в буквальном смысле слова.

В то же время июньские фьючерсы намного выше майских, но тоже стремительно падают. Буквально за час они обвалились с 22,7 долларов за баррель до 21 доллара. То есть пока общая тенденция удешевления нефти сохраняется.

Сегодня также подешевели фьючерсы на нефть Brent — до 26,5 долларов за баррель. А к вечеру нефть этой марки упала в цене уже до 25,9 долларов за баррель.

К слову, эксперты не исключают, что нынешнее падение цен на нефть до отрицательных значений — игра американских нефтяников и банков, чтоб выбить господдержку для отрасли.

«Минус — это когда вам платят, чтобы вы просто забрали или вывезли нефть. Не обязательно не хватает резервуаров. Просто не хотят останавливать добычу, потому что нужно отдавать кредиты. Будут банкротить компании. На май так пошло, потому что США вошло в пик истории с вирусом. В марте сланцевики шли на банкротство где-то на 120 млрд долларов. Затем традиционная добыча добавила еще прогнозов на банкротство на 250 млрд. Идеальное время, чтобы банки списали долги и взяли на это деньги у правительства США», — говорит «Стране» аналитик Института стратегических исследований Юрий Корольчук.

«На биржах не торгуют реальным товаром. Чем больше изменение котировок, тем больше могут заработать спекулянты. Сегодня некоторые неплохо поднялись, — сказал «Стране» руководитель специальных проектов НТЦ «Психея» Геннадий Рябцев. — Сегодня — технический период, когда заканчивается торговля одними фьючерсами и начинается другими — июньскими.

Нужно или реально купить нефть, произведенную в мае ли перевести обязательства на июньский фьючерс. Риски высокие, и спекулянты их использовали по максимуму, спровоцировав отрицательную цену. Большинство тех, кто не собирался торговать реальной нефтью, вышли из торгов, когда цена все же была выше нуля. Пока на цену физической нефти этот обвал никак не повлияет. Она определяется по среднемесячным котировкам, а они не были ни минусовыми, ни нулевыми. Один день с минусом особой погоды не сделает. То есть, пока это забавный прецедент, который войдет в историю. Но поставки отдельных партий по минусовой цене или даром уже есть. Саудиты уже договорились о поставках по согласию бесплатно, но нужно забрать весь объем, который предложат».

«Для стран- добытчиков сейчас сложный момент. У них есть три варианта. Первый — быстро сокращать добычу, что может сделать США за счет сланцевых технологий, но не может Россия, так как у нее многие месторождения находятся на завершающей стадии разработки и, если сейчас прекратить добычу, потом ее уже нельзя будет восстановить. Второй — резко нарастить продажи по низким ценам и выиграть за счет объемов. Третий — продавать излишки хотя бы за сколько-нибудь. Для стран-покупателей в связи с этим сейчас благоприятный момент для формирования стратегических запасов. Закупки активно ведет Беларусь. У нас это невозможно, так как нет нормативной базы. Законопроекту о создании таких запасов так и не дали ход», — говорит Рябцев.

Как писала «Страна», рекордное падение произошло за считанные часы: еще около 17:0 по Киеву нефть торговали за $10,87, а к 20:30 она уже стоила $2,5. После чего ушла в минус.

Ссылка на основную публикацию
Статьи c упоминанием слов:

Adblock
detector